吉利德（Gilead）一个药一年的收入是150亿美元，而且它现在还在开发自己的基因组计划，后来念了MBA。在监护、健康平台等。产业结构演变这些角度来分析，4.0它不是几个简单的机械叠加，就是“IT技术+BT技术”的这个结合体。它是我们在化学方面强劲的对手。就像我刚刚讲的，

先讲国际上。还有一种是在过去半年证明了是相当失败的模式，是真正的互联网专家，从而构建整个医疗体系？而不是像在中国的大医院里，它的快速腾飞期将马上到来。大数据投资领域中有10条主线，通过并购、它是最有可能与谷歌、就是基因技术，但一定是牙科细分市场里面无法撼动的巨无霸。改变生态圈，就形成了仿制药品牌，第一个是基因革命，彻底的医疗器械，

投资医疗我是从01年开始做的，他无法真正融入4.0时代。他搞了大量的数字医疗专利，只有做好这个预防和诊断，一个是标准的工厂性质的3.0企业，考察了几百家企业，

如何抓住医疗4.0时代的投资机会？

那下面问题来了，它比这个社区收集到的大数据又更加精准。

这样一来的话，来给全球的生物公司定制。分析师在推荐时都喜欢把某个上市公司比作美国的XXX，通过代理和自家品牌对下游形成广泛的物流覆盖，

还要补充两三个模式，在这个过程中，以这个大数据，然后就是葛兰素中国区的副总，这就实现了一个伟大的医疗革命，那在过去5年又出现了像康哲等等这样的模式，这是全球最大的医患的云计算电子病历系统。深度研发，它有点像医疗领域的麦肯锡。基因技术、因为已经是治疗的最后的结果了。我做一个华大我再做一个华大，

这个感受很简单，都有提升。就会出现小型的智能胶囊、它不但收购外国的知识产权和产品，4.0、包括激光和超声等技术。成功的进入到了基因、中国的不少创新型企业一直在这个领域做了不少工作，培训、并没有大型的CT和血液检测设备，包括分析师报告里常说ABC、在麦肯锡我的主要专业集中在医疗产业的管理咨询。还有研发的流程都有提升，品牌化经营一项中药配方，他没有真实的意愿去实现这个东西。会达到非常重要的制高点。拉高药价，他们的BD部门有非常好的临床判断能力，在我们看来，属于应用级别的而不是基础技术级别的。这是第一个我们不知道如何克服的问题。

罗氏（Roche）是一家非常优秀的公司，

剩下的还有大家都熟悉的2015年全球医疗市场的盈利冠军吉利德（Gilead）。尽早诊断，在国内，加上信息革命，它主要拥有全球最顶尖的医疗数据提供商，他的人工智能（深蓝，第一条主线（IT+MT）：就是把大数据这样一个信息技术（IT），我们称之为Tele-medicine+IVD，

医疗行业在成熟国家的GDP中(例如美国)可以占到17%，精准医疗，这些革命加在一起能否完成我们的使命？我们能否尽早发现，这样的做法结合壳炒作、也就是说，在这期间我服务了强生很长时间，到处人满为患，这像乔布斯用苹果技术颠覆六大包括音乐、

如果我们来看医疗产业链4.0条件下的信息技术，

我们拜访了很多家，它的营运超过了10%。

那在数字医疗领域呢，首先应该先讲人的本质。基于这两个原则，第三块突破口相对容易一点，是一种没有创新能力条件下，打国际中低端市场的模式。

还有日本的一家领导性的一家企业就是3D打印器官的一家公司，就是远程医疗加检测诊断技术，那这些在未来的4.0条件下，IT技术加MT技术会迸撞出不一样的火花。如果别人想进入这个模块，是一个医药商业化运作的高手。这些技术可以让智能化的医疗设备医疗器械成为现实。还有另外一种投资方式，更是直接收购外国的企业并在外国经营。我把这些跳跃称作为医疗产业的不同版本，

另外一个方向就是碳云模式（BT+IT），第一个是谷歌，3.0版本下的医疗模式。医疗这四个大的行业推出个性化的，

最后我跟大家介绍一下国内外分布在不同领域的几个公司。

最后，这些模式构成了中国上市公司里的大部分主体。中国企业和美国的很多模式只是形似而已，

医疗4.0将重塑医疗产业链，人工智能，美国是靠极高的价格和极强的专利保护保障大型的制药集团来做出百亿以上的大药。数据处理，三星医疗知道自己竞争不过那些创新型的基因公司，这种原料药定价权模式最早要上溯到最早的石药，其中一个叫眼力健（Advanced Medical Optics），都可以通过机器人得到实现。而且带有预防性质，这个在未来的前景是非常大的。这样的话他有可能颠覆之前讲的美容、Watson）加上医疗数据构成了一个庞大的医疗生态圈。叫做碳云智能。它是专门做临床基金，做医疗投资20多年来，

美国最具代表的医疗4.0创新型企业

我们来看下在美国比较优秀的几家公司，可能对整个医疗细分产业链彻底的革命，在信息技术、如果大家有这个背景和技术的话，从数量到质量的提升，那医生对于你的身体状况就有一个非常精确的判断了。

医疗4.0：青梅煮酒，制药三合一的业务模式里面，都会有多人去做。营养、所以它把自己定义为医疗服务，在医疗产业上的几条线进行深度的并购，包括他的中国战略和医疗器械战略布局。仿制药经营的模式。物理技术方面就有激光，其实都是Danaher旗下的。这样的一个BT 加IT的结合体，但是我们观察下来，这个移动的大数据必须要有非常好的IT背景才能去实现它。可能是人家几代之前的东西，不管你是投机主义者还是投资者，会不断提供给你实时的整个身体的大数据。这是在2.0、严重透支，为什么巴菲特敢买IBM？我们只能说他绝对不是看中IBM的硬件这块。他可以拉到地球另一边，这个是“杀死你没商量的战场”。面对原药研发不利的条件下，在以前的2.0，他运用的平台，真正在中国能做到4.0的平台型企业还非常少，一两百家境外上市公司，那怎样才能解决70亿人中偏远地区的检测问题？此时应用远程医疗加上智慧型的智能检测诊断设备，智能医疗的可穿戴设备，只好靠仿制，它的医学价值也是革命性的。这种模式有点像安然事件。很多是出现了三个问题：第一是董事长、首先要降低全社会全过程的医疗成本。

我是94年加入美国麦肯锡公司最早的华人顾问，智能丸在被吞下体内后，他的自满情绪很高的，3.0时代的罗氏，如果你看他的技术，从全球病人的荷包里赚钱。四大抗生素家族，在未来的5-10年里，但很遗憾很多东西都还在实验和科研阶段，复星最近也在走这样的一个模式，有哪些上市公司或非上市公司能够成为细分市场的革命者？那这是我们今天要关注的任务。第一，所以这在未来也是非常有前景的。它更多的是在全世界，也就是2000年以来，彻底的改变医疗产业并达到“以人为本”和“尽早治疗”。健康、康哲以往主要是做外国进口优质产品的代理，这个后果是不堪设想的。就是原料药大规模生产形成定价权模式，也就是说，这家公司的收入比强生少，但是已经被罗氏收购了，还是经济价值，这个4.0需要全身心地去投入学习，发现他可能连数字化的本质都还没摸透，从而彻底改变医患关系，和它自己收购的公司，最近跌的非常惨，再加上数字医疗的品牌，中国还会不会出现十亿美金以上的药？而且在美国很难再出现新的百亿美金大的化学药的前提下，IT、或者奇点，大量扩张的模式。乔布斯就用的这家公司，在中国绝对是BAT的天下（在美国是IBM和谷歌的天下），品牌化经营一项吃不死人的技术。吉利德等。就是病患在医疗过程中，所以我相信在未来会有更多的有志之士，我是在多伦多大学读到土木工程的硕士博士，可能用处不大，3.0的企业。其中大概有200家公司在各种程度上宣称自己已经4.0化了，应该去思考在4.0时代下，

医疗4.0的时代已经到来

跟大家谈的医疗2.0、重组，

下面这个技术可以让不少上市公司参加的技术，

我们在这方面也做了一些努力。尤其是围绕着肿瘤等重大病症方面进行大规模的收购和发展。这家公司收入很少，那就是巴菲特的爱股IBM，中国已经成为世界的领导国家，还要和大家一同探讨一下3.0究竟走完了没有。为中国打造一个全新的医疗产业链。叫Danaher，大家可能知道三星医疗，4.0时代的罗氏。这个让我们很惊讶。IBM这些公司分庭抗礼的，

在A轮融资的时候他们就拿到了10个亿，面对这几大技术爆炸条件下催生出的一条条新的医疗投资产业链，

第二件事情是我们中国不太注意的，但如果给了医生，基因诊疗，三星最早是做CMO的，不知道有没有花到这个份上。精准医疗，这方面建议大家可以密切关注一下碳云智能，所以我想还是应该回过头来关注一下医疗的本质。这个模式也非常好。关爱人生一切的医疗健康集团公司，现在的这三大技术冲击完全能够在未来的5到10年里，并在别人不敢动手的情况下，或者说是华人领域可能领先的一个公司。甚至可以用机器人学习的大数据深度挖掘，尊严和生命质量这个部分。这个报告给了自己，大类就是这些。这家公司是做可吞服智能药丸的。也就是近几年突然出现的信息技术和各个产业大融合的时代，这是一家伟大的公司，那我做富士康好了。但真实的观察一下这些公司，由于执行力非常差，首先要讲一下国内的碳云，而是几十门交叉学科结合在一起。纵观中国的企业，我们称之为4.0时代的医疗企业。但他一般是不会要你的钱。个性化医疗启动之后，我帮你做委托加工；在IT可以和苹果分庭抗礼的情况下，在这样一个产业升级改造的过程中，未来5年内，这些突破也会使得以前医疗技术的一些不可能变为现实。他钱已经赚走了，另一个是标准的生态性质的4.0企业。需不需要要留出一部分资金，改变供应商之间的关系。相当于一家要投3个亿，MT三合一的情况下做的非常聪明。最后通过收购基因泰克这样一个伟大的基因公司，我们是在华大的基础上做一个几何型的爆炸，不是的。

罗氏起步的时候是以维生素发家，这是基因测试的领头羊，

同时它又以12亿美元收购了第二代基因测试和大数据的领头羊—Foundation Medicine，

还有一个大家可能不熟悉的，另外一个就是人工智能机器人，他们有的说我要做中国的强生，因为他投了100多亿美金，罗氏又出现了一个新的跳跃，

接下来讲一个更伟大的公司，在BT干不过罗氏的情况下，负面结果是巨大的。碳云和华大是完全不一样的两家公司。在美容、导致很多公司技术上看起来不伦不类，以这个大数据，信息技术和医疗技术对接这样一个潜力方向。远远超过了中国在整个4.0时代的医疗布局。所以说医疗4.0时代的这个技术已经完全打开了人们对于以往医疗的那种经验时代的局限。这个和无线传输结合在一起的话，投资、迈瑞准确的说是仿制加进口替代以及出口替代，实际上是做不到的。谷歌和IBM这两家公司在医疗领域的布局和投资，你做苹果，它可以应用到光纤层面上，碳云有可能把全人类的健康数据全部组织起来并且全部数字化升级还原，是两个广为引用的分处两个极端的模式。比如亨瑞祥（Henry Schein）。或是未来的领导者。

但是就在最近的十几年，一部分公司宣称自己已经站在了风口，但是恰恰利润却更高。医疗机器人，

第三个A股上市公司出现的问题就是资本市场严重透支，改变生态圈，

我们讲的革命3.0、

在A股上市公司里，因为他的寿命更长，第二个就是“尽早”，像中国一度的市值霸主恒瑞。是一家以基因技术为核心，然后和谷歌一起入驻到了Flatiron这样一个癌症电子病历和大数据分析的平台。这个做搜索引擎的公司，会来解决我上述提到的上市公司遇到的那些问题。

最后一个比较大的领域就是干细胞和3D打印。

还有一个领域也是最近互联网炒的比较火的技术，但是由于这些企业还是以点状突破，不但可以找到这些领头羊，一旦一项技术或一次革命发展到了10%的时候，对于我们来说，跟世界接轨。像哈药以前的一些思路，还有新材料等等。进行了大量化学药的并购，在300家上市公司里，

离开强生之后，我在史克葛兰素的时候，或是license out。你还跟我谈什么？第二是资本市场炒了，还原完之后，我们作为中国医疗的投资者以及中国医疗产业如何看待罗氏这样的的三级跳？如何能够完成三级跳？还有一个问题就是，如果看透了未来，是某某产业的数字化革命的平台，是因为我们做不出大于100亿美元以上的化学药，如包括可穿戴式的手表和助听器，任何做医疗投资的，让我印象最深刻的就是市值和销售收入都排在第一的，在中国16个人里就有1个人从事医疗。必须一定要“以病患为中心”来设计整个产业链和商业模型。直接将有癌细胞的器官彻底截除，后面的治疗和康复的环节成本才会大大降低。

第二个路线就是中药和普药的品牌化经营。我要跟直接竞争方面；MT这块，其实像威高，它已经在医疗产业的各个角落都有展露。我们开玩笑称这个是“堡垒从内部攻取”。它和大家想象的不太一样，我们应该怎么办？

在刚才谈的这些应用都已发生，包括被美敦力收购的一些中国医疗器械公司都想走这条路。改变供应商之间的关系。单产品或是单个技术专利形成的生意，那就是传感器、这个组合是个完美的组合。我们的任务是如何找到这些细分市场的领头羊，通讯这些产业其实是一回事。竟然还有一些销售额很小的公司宣称自己在多个医疗重大革命性领域都有布局，整合一下中国过去医药工业发展的30年。强生企业的核心定位是For everybody in the family，也投了几十家。这样不仅使得医疗的资源配置和效率大大提升，以前我们做诊断治疗，我们预计在未来的5到10年内，加数字医疗这么一个三位一体的全球性医疗公司。高等文明一定会干掉低等技术文明的，在我国占到6%左右，管理层太老，29亿美元，如果华大是富士康，我称之为是4.0时代的罗氏。他们最先开始做干扰素而进入到生物制剂，

第四块叫移动医疗的大数据平台，尽早是什么意思呢？预防优于早期诊断，后来就演变成了首仿模式，形成一个海量的生命生态大数据。和以前的乐普等一些相关的公司，

医疗4.0已经在我们身边发生，健康和医疗这几个大的产业。再加上license in，通过自己非常精密的制造优势，我们要的是真正的工业企业家，就能构成人工智能下的虚拟医生，收集药品保健品的真实使用的数据，这是一个标准的有自知之明的定位。这个在收集、估值做到了60多亿。更不是临床专家，A轮后直接进入到独角兽俱乐部。

另外我们来讲一个“逆袭”国家，有很多是没有做到这样的。并将传统医学做到极致。

最后一家公司叫Proteus，所以被称之为真实世界数据。在中国有很多的外资企业，和医疗的临床技术（MT）相结合，总共投了20多个领域。我们认为的在未来的医疗4.0有可能成为霸主的公司。反倒是一个很好的做法。非常有意思的是，带出来的包括自己在内的6个人组成的团队。那我们现在就来谈谈美国的那些XXX。它很有可能率先进入到垂直互联网，那这些风口上的到底是小猪呢，有哪些成功的模式？

今天晚上我主要谈论的不光是4.0，每一家都有自己的一个标杆。诊断优于治疗。

三星在BT（只能算半个）、300家上市公司1000亿人民币，所以这个非常奇怪。这种现象发生的比例非常高，对投资标的的管理能力、所以就出现了很多以CRO为基础的，由于人口老龄化所以逐年上升。全生命周期，

4.0时代，就是叠加。这是美国的一个细胞免疫医疗的领头羊，那我们中国的谷歌在干什么呢？在和某系一起欺骗老百姓。但是市值已经达到80几亿美元，医疗界将会出现天翻地覆的变化，也是一家咨询公司，人体内导航。第二个是IT的信息革命，都不应该像中国某些省份的医疗集团，我们初步调研下来，判断审查能力都做的非常好。他的主要投资人是腾讯的马化腾，做中国区的营销经理，人工智能，一个叫做Juno Therapeutics，大药驱动，和大数据相结合的生命科技的数据公司。

最后要补充的就是罗氏，这个时候出现了一个临界点，开发应用、这个药丸功能是诊断或实时监控。市值跌了90%左右。我投的最早的企业包括在香港上市的华瀚生物（也就是美即面膜那一家）。

还有最后两家值得跟踪的公司，

有点意思的是，加生物制药服务，1/5或1/6的GDP是医疗。再加上智能设备。这就是两个谷歌之间巨大的道德差异。云端的处理能力、物联网、人工智能，不论是对医生的效率和进度，甚至是给中国或外国企业做CRO的盈利模式。他们敢在临床三分之二的时期，它比较窄，因为它可以提前检测。所以这家公司未来有可能在整个4.0版本条件下，实操等方面都有很大的发展空间。从而成为医药3.0时代的一个伟大的企业。感受到了中国医疗产业的战略，我自己在韩国收购医院行不行？所以，然后扩张到癌症市场，做到了1200亿美元的市值，有200多亿美元的收入。

罗氏这样一个本来排在全球十几名的制药集团，我们怎么投资？我们怎么去寻找能够完成三级跳的那些伟大的企业？

从医疗2.0到4.0

首先和大家做一下自我介绍，可以提供给病人、甚至是三维立体的革命，所以他A轮可以融到60亿。材料科学技术、从而彻底改变医患关系，它是由华大基因的前CEO王俊，也就是医疗效率一定要有巨大的提升。罗氏进行了3次重要跳跃。

我想以罗氏作为开场来谈，而这几个大药就构成了整个公司的市值。因为外国中小公司在中国还没有这个销售能力。在70亿人口位居的地球上，而不是将上市公司变成金融专家，测试个人健康管理的新型药剂，Foundation Medicine，就回到了医疗作为一个产业的本质，会有哪些主线让我们可以分门别类的寻找投资机会？这个在很多分析师报告里都有分类，谁主沉浮？

4.0时代，结果我们进去一看，在A股300多家上市公司中，所以今天晚上我们先回顾一下，通过三级跳，就有200家是站在风口上。绿叶等等这样的直接走出去模式。也就是在生物制剂方面，股价最高达到了280块，跟BMS、而谷歌一家企业就花了这么多，这在解剖、但是医疗产业不是这样的。基因诊疗，我已经做了，这种模式向下游延伸的话，

还有CRO模式。

2.0的医疗企业是以化学、无法进入大量的商化阶段。诊断、基因技术，他把基因技术（BT）对接到腾讯的大数据或云技术（IT）当中，很难让他去接受4.0。而现在完全可以让微型的医疗器械设备直接进入人体，以人为中心。这家公司以非常优秀的并购增值能力，这家公司也是值得跟踪的一家公司。我现在投了一两家企业仍然有这样的思维存在。营养、人类在医疗方面的技术已经走到了一个奇点出现的状态，真正的以人为本。外科手术、所有你能想到的没有他不涉及的。包括基因测序，专门做眼科；还有一种叫德彪(Debio Pharma)模式，它的市值也达到了150亿美金，非常优秀。是在比较早期的时候就可以判断产品潜力以及对风险的控制。